你是否愿意为一只股票赌上全部身家？

无论吹票还是黑票，都被骂得很惨

人心真是难测，上次吹了中国建筑的票，结果被骂了300多条，当时没经验。这次被骂200多条，老朱我内心非常淡定。

我觉得投资真是很私人的事，自己为自己负责。我写公众号以来，貌似从来没收过任何费用，即便是我代理的证券开户，选的也都是费率最低的，别人在我这里开户，交易可以省钱，我觉得这是双赢。不管别人如何质疑，总之我心坦荡，问心无愧。网上的语言暴力如此严重，如果不是亲历，真很难理解。这是一个逼着好人变坏的环境，至今我都很不习惯。我很怀疑自己每天埋头写这么多字的意义到底是什么。

原本今天要分析一下上海机场的年报，不过今天看了一天电视剧和电影，乐得轻松。现在已经八点了，就随便聊点炒股心得吧。

你真的愿意为一只股票堵上全部身家？

这个问题涉及到一个基本问题，你买股票的目的到底是什么？你是想要让家人过上更好的生活，还是要证明你的眼光特别独到，还是你被某董事长的魅力折服决心要做他的股东？如果你是第一个，那我们就可以继续讨论了。如果是后面两个，后面的内容都不适用。

如果你是想让家人和自己过上更好的生活，那股票就只是一个投资的手段，能赚钱的股票就是好股票，能给你带来正向收益或避免亏损的信息就是好信息。

那为什么当你买入一个股票，它就成了你的一块自留地，容不得别人说一点不好？那么，是不是大家都一起说好，股价就真的涨了？股价到底是你的一厢情愿决定的，还是基本面决定的？

我看到很多人在讽刺我的时候，顺便还要讽刺一下我持有的股票，好像那几个倒霉蛋就代表了我自己，酸它们几句就能让自己的股票上涨一样。买了一个股票，已经成了一种信仰，信仰其完美无缺，信仰其神圣不可侵犯，信仰其永远上涨。

那么，你愿意为这个信仰赌上所有身家吗？

你到底对这家公司了解多少？

我之前吹票的时候，是从分析财务报表开始的，很多人都说我是财务出身。其实我不是。我是工学专业毕业，后来也是从事技术相关的管理工作。昨天分析新城控股，让新城控股的信徒们群起而攻之，我就知道，自己什么都不懂了，不懂财务，不懂基本面，连叽歪几句都困难的新城信徒都不如。你说如何就如何吧，如果羞辱和谩骂能提升你的收益率，欢迎继续。

不少人给我留言，要求我严密地证明自己对新城控股的质疑都是正确的。我这里说明一下：我的确有很多信息没有写出来，我在给好几个朋友的聊天中提到了很多我的关注点，这些在文章里都只字未提。但我不会把它写出来。一来，投资本身就是要找确定性，我的质疑表明我对这些方面缺少足够的信心，无从证明其投资确定性。二来，风险永远无法被完全定位，如果有这样的人，我相信一定是上帝。我能感受到风险，却并不知道它什么时候会来。而有些人一定要让我证明是什么风险，还要量化风险。说句实话，我做不到，也不会尝试去做。退一万步，凭什么？凭你对我的冷嘲热讽，所以我要上赶着告诉你风险？

当怀疑无法被证伪

当一家公司的报表带有一种明显做高市值的冲动时，我就会对其格外留意，甚至不惜以最坏的恶意来揣测它的所有动机，直至被证伪。

比如一家融资利率高企，连大股东给的借款利率都高达8%，而同行的保利地产融资利率只有不足4%。此时一个正常的公司如何分红？手握大笔现金，融资利率低到和白捡差不多的万科A说：抱歉了，因为疫情的原因，我要多储备弹药，今年少分点红。旁边融资利率6.7%的某房企说了：我要大笔分红，股息率5.7%。有人说：难道分红不好吗？分红本身没有好坏，我也不好去怀疑动机。只是我要是站在公司自身的角度来思考，在公司缺钱之际，我会选择保留更多现金在手上，而不是分出去。

比如一家公司，负债表中的有息负债很少，而手握大把现金，以至于净负债率常年处于行业中的地位，而融资利率却高出同类企业一大截，此时我就要问了：公司让我们看到的净负债率，是真实的负债率吗？下面这个，是龙湖集团的净负债率。

下面这个，是各个公司的融资成本：

你可不能说只有国企的融资成本低了，龙湖集团和你一样，净负债率比你还高。难道银行就是歧视你？

比如一家公司，有息负债很少而经营性负债很多，总负债率高达86.6%。有人说了：公司搞了一些名股实债，所以负债高一些。拜托，名股实债到底是降低了报表负债率，还是提高了报表负债率？其实到底有多少名股实债，外人没人知道。那么把这些股本从资产中扣除，加到负债中去，这个负债率是多少？

另外说到净资产，这家公司又将投资性房地产全部以公允价值计量，不但让利润更加好看，其净资产也增厚了不少，是不是让负债率又下来一点？

再来看看某企业最近几年的各月销售额，给我的感受就是，2019年该公司自3月起其销售额就基本保持一条直线，平稳得让然肃然起敬。

作为对比，我们对比一下装逼无数的万科：

单月的跳动大得让人怀疑这是哪家小民企，经营如此不稳定。

我们再来看看这家房企各单季度收到的现金，2018年二季度的销售大增，推迟到三季度收到现金，合情合理。只是为何到了2019年，情况似乎不太一样，四季度是不是有点太突兀了？

我知道很多人将四季度的现金流入仅仅解释为现金支出减少，是这样吗？

最后你看到的就是这样一个现金流，你觉得减少的这150亿支出，是否足以影响400亿的现金回流？

不要问我为什么四季度回款突然增多，我无从知道这到底是经营回款还是其他方式的借款。我只是有一分好奇罢了。

再来看看各家公司的ROE。万科当年不搞重资产，原因在于重资产会降低周转率，进而拉低净资产收益率。这也使得公司需要在财务稳健和业绩增长之间必须做出选择。

但这一切在某公司这里得到了完美解决。我不但要搞重资产，我的周转率比你高，我业务增长比你快，我的净资产收益率也比你高。最后，我的净负债率还是最低的。

一切都非常完美，堪称奇迹。

我只要确定性

我从不相信奇迹。

一直以来我都不是一个运气特别好的人。那些可能发生的坏事总是会发生在自己身上。也因此我不相信这么美好的事情会发生在自己身上，我宁愿选择只是不亏本的生意。

股票投资，我只要确定性，确定性的最核心的一点，就是不要亏钱。

我只是不想亏钱，请不要画那么大的饼，我胃不好，消化不了。

相识是缘分，如果你认同，欢迎交流。如果不认同，取关即可。无谓的谩骂不会让自己的股票上涨，也不会提升自己的收益率。

每个人都要为自己负责。

自己为自己负责，与大家共勉。

（来源：朱先生666的财富号 2020-03-29 21:10） [点击查看原文]