“8秒售罄”再现楼市！黄金开挂刷出八年新高，疫情突袭的当下该如何配置？

“8秒售罄”、“一夜涨百万”、“天价喝茶费”，这些曾经在2016、2017年充斥深圳楼市的现象，又在2020年的春季重现。国内疫情得到控制后，没有出现预期中的报复性消费，却等来了局部地区的“报复性买房”。

疫情阴霾渐渐散去，全国复工复产，楼市历经短暂停摆和冰封后，也开始慢慢复苏。在全国楼市和各大行业消费都处于静待复兴之际，疫情后的深圳楼市却迎来了爆发，成为3月份以来房地产市场最热门的话题。一夜醒来，房价涨百万，深圳楼市一线夺魁，房价涨幅已经远远超出北京、上海和广州。

一夜醒来涨百万，深圳楼市再现火爆

在年后的股票市场中，A股一骑绝尘，走出了六亲不认的上涨逼空行情，在对牛市的期盼之下，市场上有不少投资者开始启动“卖房炒股”。过去十多年的时间，投资房产会是投资增值效果最佳的时期，如今房产投资已经不再是数年前的投资黄金期，疫情的到来也导致越来越多的投资者开始注重现金流与资产储备的需求。

但随着突发的疫情在全球蔓延，资本市场发生了诸多不可预知的变化，多个国家股市出现历史性熔断，全球也开启了降息潮。全球央行大放水之下，我国央行也多次推出各项货币政策，先后发布下调逆回购和MLF（中期借贷便利）利率20个基点等政策，房产投资与股票投资的资金博弈再次开启。

对此，拉曼资产信评总监张磐表示，股票的核心逻辑在于企业的盈利能力是否有增长机会和潜力。2020年新冠疫情黑天鹅影响波及面广、持续时间长，很多国家受疫情原因经济被迫停摆，现阶段全球疫情何时可以受到有效控制尚不明朗，总需求后续复苏极不明确。虽然央行已出台积极的财政政策与货币政策稳定市场，但短期流动性的改善不足以影响长期经济衰退的趋势和预期，因此股票商品这类风险资产尚未达到配置的最佳阶段。

张磐还指出，房产市场定位“房住不炒”，在政策指向明确的情形下，中国楼市发展的红利已不明显。房地产去库存后拉动很多城市规划发生了相应变化，支持房价涨的因素也确有不少，尤其是现阶段储蓄率大幅度出现回升、消费受信心影响很大，但从今年可以看出政策对于住房不炒的态度是前所未有的坚定，未来内需的大方向依然会是消费和证券投资，地产投资的最佳时代已经不复存在。相反因为疫情造成的流动性和短期消费的一蹶不振，核心商圈核心的商业地产反而可能出现较好机会，消费还是大趋势。故除核心区位的商业地产可能有一定机会，除此之外这两者都不推荐。

淳石资本联合创始人兼CEO施文捷在接受私募排排网采访时表示，当前股市和房产都非常值得配置，目前市场上流动性是非常宽泛，不管国内外都是这样。房产从长期看，特别是1线城市的房子，建议只买进不卖出，在今年货币相对宽松的环境下，无论是股市还是房市都是有投资机会的。就目前时间点位来看，股市的整体估值处于相对低位，且先于全球其它国家股市，率先触底企稳。股票目前为止2800点，但流动性宽泛程度不是18年，19年能比，很多消费股，科技股股价已经新高。大牛市不可预测，但结构性牛市可以期待。

反观楼市，施文捷认为，虽然有部分城市和地区相继出台了放松调控的政策，但整体依然维持房住不炒的基调，量价上涨还需等待起势、酝酿契机。所以近期股市比房市更有配置的价值，如果有投资者确实看好后期房市表现，不想等待，却又苦于限购政策，也可以考虑配置一些优质的房地产基金，间接实现房市的提前布局。

华炎投资基金经理方翀认为，2020年股市的机会更多，近期深圳楼市出现的上涨主要是利用经营贷漏洞下滋生的违规买房行为所带动的结构性涨价，违背了监管层“房住不炒”原则，这种短期涨价现象为难以为继，经济不景气的环境下甚至短期仍有下行风险，所以并不是好的避险资产。股市则相对而言结构性机会更多，虽然大部分企业仍然受疫情影响，今年上半年的盈利水平出现下滑，但仍有部分行业受益于疫情和受益于国家政策的推动，其中直接受益于疫情的便是医药医疗行业。另外，经济承压是基建托底，国家大力推动新老基建项目建设，这也会利好相关行业。最后，经济下行时标配的黄金板块，全球放水的大背景下，黄金概念的股票也有一定的防御价值。

君茂资本合伙人庄嘉鹏介绍，市场传闻近期推动深圳房产价格上涨的一部分资金来自于低息的企业经营贷，银保监会也迅速作出反应，要求资金不能违规进入房市。房住不炒的政策也挡不住炒房团的热情，是因为过去二十年绝大部分投资者在房地产投资上获益颇丰，也因此形成了路径依赖。特别是在深圳，一方面是经济的高速增长、人口流入，一方面是土地供应有限，深圳的房产可以说是房中“茅台”。房地产投资由于交易额大、交易手续繁琐、投资者不能追涨杀跌，反而节省了许多不必要的交易成本，提高了投资的成功率。长期持有深圳房产的投资者就像能够长期持有茅台的股票一样，自然赚得盆满钵满。

庄嘉鹏认为，过去的高收益并不能保证未来也同样如此，20年前深圳房产的租金收入可以抵月供，而目前深圳的住宅租金回报只有1.3%，相比之下沪深300的分红率在2.4%，恒生指数的分红率甚至超过4%。股票除了能够产生更多的现金流以外，还有更好的流动性和更低的税收优势。而且房产已经占了中国家庭资产的80%，未来很难有继续大幅提升的空间。融创中国董事长孙宏斌先生也曾在公开场合提到过，当下投资房产不如投资房地产股。除去自住的需求以外，手上持有投资性房产的投资者可以趁近期房地产市场火热、股票市场低迷的机会平衡资产的配置。

疫情突袭的2020，如何做好资产配置？

4月以来，股票市场虽然有所企稳，但也依旧处于反复震荡阶段，原油屡现暴跌场面，近日更是创下历史出现罕见负值，与此同时，黄金却走出了开挂人生，突破八年以来的新高。

近期原油跌入负价格引发了市场的恐慌情绪再度扩散，值得注意的是，和原油挂钩的关键指标——金油比（现货黄金/WTI原油价格，即一盎司黄金所能购买的原油桶数）昨日已经飙升至200，达到纪录新高。“金油比”一直被看作是风险偏好的关键晴雨表，这是因为原油是周期性商品，而黄金则是典型的是避险资产。

对于后市的资产配置，私募排排网未来星基金经理胡泊在排排看私募栏目中指出，中国人口增长缓解，经济发展会趋于稳健，所以利率下行会是一个长期趋势。资产配置上来说，A股现在确实处于低估的状态，具有长期投资价值；原油的抄底需要比较强的交易能力，风险机遇并存；黄金的配置价值依然存在；策略上，善于抓注波动和波动中性策略会表现比较好。

淳石资本联合创始人兼CEO施文捷认为，原油暴跌，黄金下跌和深圳暴涨其实都是一个原因，就是流动性的问题。由于疫情导致欧美股市接连急跌，欧美资本市场面临大量流动性问题——欧美资本市场参与者特别是美国投资者拼命抛售一切资产，换回美元，投到美债上，不投到美债上也要现金为王度过疫情，导致了恐慌。深圳房价极为火热也是因为中国不断降准，LPR也在降，导致市场上还是钱多，流动性宽泛是导致房价上涨的最大原因。

对于当下的资产配置，施文捷指出，首先注重的应该是抗风险，应该投资部分流动性较高的资产品种，如T+0或者T+1的货币基金、债券型基金，保证健康的流动性；同时应根据家庭的实际情况，配置必要的保险，以提高整体抗风险能力。二级市场和定增在现阶段是个不错的配置选择，至少在大盘3000点以下，股票多头策略和优选定增标的大概率是不会错的。因为中美都在采取量化宽松手段，所以今年货币超发是必然的，为了抵抗未来可能的资产贬值，现阶段的资产配置方案中，也可以考虑提前配置一些中长期收益较高的类固收品种，提前锁定收益。

拉曼资产信评总监张磐表示，新冠疫情无疑是2020年全球市场波动最大的影响因子，蝴蝶效应导致了全球金融市场罕见的大幅调整，其实近年来经济增长并不明显，然而疫情却加剧了很多趋势。近期的油价暴跌进一步印证了商品等风险资产在短期经济恢复不确定的大背景下，很难有好的表现，仍然建议配置较为稳定的类似于债券或者黄金类资产。从债券投资角度来看，新基建和科技类这两个大方向是显著的，相对应的是产业类平台和民营企业两条主线。

张磐进一步指出，第一个方向，近来新提出的“新基建”有别于传统意义上的基建，它更多是融合产业类项目和产业引导类，而过去几年在平台方面，市场普遍是认为传统城投要好于产业类，所以有一定的利差可以挖掘。近期提出了要新增一万亿信用债净融资，围绕实体经济、中小企业宽信用，这便是第二个方向。从这个产业发展的方向看，或有一个债市科创板的东西可能慢慢出现，而对于现有的经历过去杠杆和严监管政策的一些比较优质的实体类民企信用债可能也是一个比较好的机会。因而在全球经济依然处在疫情乌云之下，疫情何时可以有效扼制前景尚不明晰的背景下，资产配置还应以较为稳健的资产为主调。

华炎投资基金经理方翀认为，因为疫情全球蔓延，今年全球经济向下已成必然，全球化背景下我国也面临较大的经济下行压力，从投资配置的角度看，防御是未来一段时间的关键词，疫情目前对我国的影响已经开始减弱，随着复工复产的推进以及人员流动性限制的逐步放松，生产和居民消费渐渐恢复，这都是人民币资产保持相对稳定的因素，对比全球其他经济体目前的局面，人民币资产在后市仍有较强的防御性，所以人民币债券仍然会是不错的选择；另外，疫情全球蔓延何时出现拐点尚未知，因此，经济低迷的局面何时扭转仍然不可预测，加上美国央行无限放水带来的通胀预期，则黄金从长周期看依然是不错的避险资产。

君茂资本合伙人庄嘉鹏介绍，从全球资本市场的长期统计来看，股票的收益最高，中国市场也不例外，只是上证指数没能完整、准确的反映出A股市场整体的长期收益率。因此，在除了极少数股票市场出现明显高估的时候以外，投资者都应该尽可能多的配置股票。由于过去十年A股市场一直在消化过高的估值，导致整体表现不佳，再加上近几年市场大幅波动，只有少数板块存在结构性机会，让大部分投资者对股市望而却步。其实当下的中国市场相比起其他新兴市场不仅有更低的估值，还有更高的经济增长以及更稳定的汇率。在利率走低而股市分红率走高的背景下，产业资本会持续地增持，以保险为代表的专业投资机构也会提升权益类投资的比重，外资也会保持整体流入的态势，因此股票市场低估值的状态不会长时间的维持。沪深300和恒生指数的成分股有很好的流动性，在目前的估值水平下投资相应的指数基金就足以战胜市场上绝大部分的参与者。

（来源：私募排排网的财富号 2020-04-23 20:35） [点击查看原文]