8月销售441亿、同比+15%,累计销售4,263亿、同比+10%,稳定增长
   
8月公司实现签约金额441.3亿元,环比下降8.4%、同比增长15.1%;实现签约面积277.4万平方米,环比下降11.5%、同比增长7.8%;销售均价15,908元/平,环比增长3.5%、同比增长6.8%。1-8月公司累计实现签约金额4,263.1亿元,同比增长9.8%,较1-7月提高0.6pct;累计实现签约面积2,741.0万平方米,同比增长5.4%;累计销售均价15,553元/平方米,同比增长4.2%。8月公司销售平稳,在一二线销售走好的背景下,预计公司后续销售稳定增长。
   
8月拿地保持积极、聚焦一二线及环都市圈,拿地额占比销售额达78%
   
8月公司在土地市场获取珠海、嘉兴、西安等地28个项目,拿地区域主要集中于一二线城市及环都市圈。8月,公司新增建面683.7万平,环比增长70%、同比增长78.9%;对应总地价343.2亿元,环比下降15%、同比增长52.1%;拿地金额占比销售金额达77.8%,环比下降0.1%,较上年50.5%提升27.3pct;平均楼面价5,019元/平,环比下降50%、同比下降15%,拿地均价占比当月销售均价31.6%,较上年36.6%下降5pct。1-8月,公司共新增规划面积2,721.9万平,同比下降26.7%;对应总地价1,754.2亿元,同比下降12.5%,拿地额占比销售额达41.1%,较上年50.5%下降9.3pct;平均楼面价6,445元/平,同比增长19.4%,拿地均价占比当年销售均价41.4%。按1-8月销售均价1.56万元/平估算公司1-8月新增货值4,246亿元,基本与同期销售额4,263亿元持平。
   
投资建议:销售平稳增长,拿地保持积极,维持“强推”评级
   
万科作为行业三十载领跑者,在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者,其成果也已体现在公司过去10年的销售和业绩双双高增中,也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。而面向未来,在本轮房地产小周期延长的反常周期中,万科料将依靠拿地+销售集中度双双提升继续保持龙头优势,同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业,未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持公司2019-21年每股收益预测分别为3.66、4.41、5.30元,维持目标价45元,维持“强推”评级。
   
风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业融资政策超预期收紧。