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万科A2019年9月份销售数据点评:销售平稳,拿地中性

研究员 : 袁豪,曹曼   日期: 2019-10-10   机构: 华创证券有限责任公司   阅读数: 0 收藏数:
9月销售493亿、同比+14%,累计销售4,756亿、同比+10%,稳定增长    9月公司实现签约金额492.9亿元,环比...

9月销售493亿、同比+14%,累计销售4,756亿、同比+10%,稳定增长
   
9月公司实现签约金额492.9亿元,环比增长11.7%、同比增长13.5%;实现签约面积320.7万平方米,环比增长15.6%、同比增长6%;销售均价15,370元/平,环比下降3.4%、同比增长7.1%。1-9月公司累计实现签约金额4,756.0亿元,同比增长10.2%,较1-8月提高0.4pct;累计实现签约面积3,061.7万平方米,同比增长5.5%;累计销售均价15,534元/平方米,同比增长4.5%。9月公司销售平稳,在一二线销售平稳背景下,预计公司后续销售稳定增长。
   
9月拿地平稳、聚焦一二线及环都市圈,拿地额占比销售额达41%
   
9月公司在土地市场获取东莞、嘉兴、天津等地16个项目和4个物流项目,拿地区域主要集中于一二线城市及环都市圈。9月公司新增建面425.3万平方米,环比下降37.8%、同比下降10.8%;对应总地价180亿元,环比下降47.5%、同比下降32%;拿地金额占比销售金额达36.5%,较上年50.5%下降13.9pct;平均楼面价4,232元/平米,环比下降15.7%、同比下降23.7%,拿地均价占比当月销售均价27.5%,较上年36.6%下降9pct。1-9月,公司共新增规划面积3,147.2万平方米,同比下降24.9%;对应总地价1,934.2亿元,同比下降14.8%,拿地额占比销售额达40.7%,较上年50.5%下降9.8pct;平均楼面价6,146元/平米,同比增长13.5%,拿地均价占比当年销售均价39.6%。按销售均价1.55万元/平估算公司1-9月新增货值4,878亿元,略高于同期销售金额4,756亿元。
   
投资建议:销售平稳,拿地中性,维持“强推”评级
   
万科作为行业三十载领跑者,在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者,其成果也已体现在公司过去10年的销售和业绩双双高增中,也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。而面向未来,在本轮房地产小周期延长的反常周期中,万科料将依靠拿地+销售集中度双双提升继续保持龙头优势,同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业,未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持公司2019-21年每股收益预测分别为3.66、4.41、5.30元,维持“强推”评级。
   
风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业融资政策超预期收紧。

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